世界一のバリュー株、コカ・コーラ（NYSE：KO）の現地投資判断記事を参考に、投資判断記事を書きました！！
直近12回の決算の比較グラフ記事のリンクを↓に貼っておくので、ぜひ確認してみてください！！
2022 0425決算） 世界一のバリュー株 The Coca-Cola Company コカコーラ（NYSE：KO） の2022年Q1決算の詳細まとめました！！
では投資判断記事スタートです！
コカ・コーラ（NYSE：KO）は来年のコンセンサス収益予想で、約23.3倍のPERで取引しており、アナリストは2023年に、1桁台半ばのわずかな売上成長しか見込んでいません。確かに、コカ・コーラは素晴らしい非常に価値のあるブランドですが、23倍以上のPERです。割高となりつつあります。
FactSet（ FDS）によると、コカ・コーラと来年の収益の15〜16倍で取引されている平均的なS＆P500企業との間のPERのギャップを埋めるのに役立つ可能性がある巨大なネットキャッシュポジションを持っていると結論付けるかもしれません。
ネットキャッシュとは、貸借対照表の現預金と短期有価証券の合計額から有利子負債を引いた金額のこと。企業が自由に使えるお金です。
しかし、実際は・・・ 第1四半期の決算で、コカ・コーラは、合計84億ドルの現金および現金同等物の残高に対して、417億ドルのローンと手形、および短期および長期の債務を抱えていました。これは、333億ドルの純債務ポジションです。
しかし、モンスタービバレッジ（ MNST）の約98億ドルの株式、コカ・コーラユーロパシフィックパートナーの約49億ドルの株式など、フリーキャッシュフローの計算に直接流れない株式法で会計処理された保有数についてはどうでしょうか。plc（CCEP）、コカ・コーラFEMSAの約31億ドル、SAB（KOF）、コカ・コーラHBC AGの27億ドルの株式、およびその他のさまざまな投資？これらの資産は最大で約230億ドルありますが、それでも会社の純負債ポジションを合計で100億ドル以上下回っています。
割引キャッシュフロープロセスに基づいて（On the basis of our discounted cash-flow process）、説明の前に書いておくと、コカ・コーラの株式を1株あたりわずか46ドルで評価します。
DCF法（discounted cash flow method）
46ドルの株価だと約17.4倍のPERに相当します。これは公正以上のものであると考えています。この記事の後半で説明する公正価値の見積もり範囲の上限は56ドルですが、それでも現在コカ・コーラの株式が取引されている株価を下回っています。（現在63ドル）
コカ・コーラの株式は安くはありません。バークシャーハサウェイ（BRK.B）（筆頭株主）が全体の9％以上のコカ・コーラ株を持っているという証拠がなければ、公正価値の見積もりに戻ると予想されます。
バークシャー・ハサウェイが約3兆円ほどの株を保持しています！
コカ・コーラは世界最大の飲料会社です。同社は、世界のトップ5のノンアルコールスパークリング飲料ブランドのうち、コカコーラ、ダイエットコーク、ファンタ、スプライトの4つを所有および販売しています。
2021年、コカ・コーラは米国でTopo Chicoブランドのハードセルツァー製品を発売しました。コカ・コーラは1886年に設立され、ジョージア州アトランタを拠点としています。
同社は、ブランド、財務力、流通システム、グローバルなリーチなど、多くの競争上の優位性を誇っています。コカ・コーラは、2020年に全国でコカ・コーラエナジーの提供を開始することにより、国内のエナジードリンク市場に直接参入することを決定しました。
コカ・コーラは、過去数年間のより広範なボトラー再フランチャイズの一環として、2023年にIPOを介して独立したボトラーとしてコカ・コーラビバレッジアフリカ事業を上場する予定です。同社はまた、近年、その膨大なブランドポートフォリオを統合しています。これらの取り組みは、他のさまざまなイニシアチブとともに、コカ・コーラのマージン拡大の見通しを支えています。
私たちはコカ・コーラのビジネスモデルと大きなフリーキャッシュフローを生み出す能力の大ファンです。同社は米国での瓶詰め事業を「再フランチャイズ」し、戦略的要点を気に入っています。さらに、コカ・コーラは長年にわたって着実に国際的な瓶詰め事業を売却してきました。
コカ・コーラの経済的析
株主のために価値を創造する企業の能力の最良の尺度は、投資資本利益率を加重平均資本コストと比較することによって表されます。ROICとWACCのギャップまたは差異は、企業の経済的利益スプレッドと呼ばれます。コカ・コーラの3年間の過去の投資資本利益率（のれんなし）は44.2％であり、資本コストの見積もりである8.7％を上回っています。
ROICとは、Return On Invested Capitalの略称で「ロイック」と読みます。企業と債権者（銀行など）から調達したお金に対して、どれだけ効率的に利益をあげることができたかを測定する財務指標です。日本語では投下資本利益率と言われます。
計算式：ROIC＝税引後営業利益÷投下資本（投下資本 = 有利子負債＋株主資本）
WACCとは、加重平均資本コスト（Weighted Average Cost of Capital）のことです。
企業が事業を行うには、資金が必要です。
資金の調達方法は二つです。
一つは、銀行（債権者）からの借り入れです。このような融資をデット（debt）といいます。
もう一つは、投資家（株主）からの投資です。株式投資をエクイティ（equity）といいます。
コカ・コーラのキャッシュフローと評価分析
cash from operations：営業活動によって稼いだキャッシュフロー
コカ・コーラの目標株価46ドルには、コカ・コーラの今後5年間の複合年間収益成長率5.7％を反映しています。これは、同社の3年間の過去の複合年間成長率6.7％よりも低いペースです。当社の評価モデルは、5年間の予測平均営業利益率36.2％を反映しており、こちらはコカ・コーラの過去3年間の平均を上回っています。
5年目以降、フリーキャッシュフローは今後15年間で年率2.7％、永続的に3％増加すると想定しています。コカ・コーラでは、8.7％の加重平均資本コストを使用して、将来のフリーキャッシュフローを割り引いています。これらのすべてを考慮すると、コカ・コーラの時価総額は、現在の2730億ドルよりも約600〜700億ドル低くなるはずです。
コカ・コーラの安全な株価の範囲の分析
このリサーチ会社の
DCF法（discounted cash flow method）
は、将来のフリーキャッシュフローの現在価値に基づいて各企業を評価します。コカ・コーラの公正価値は1株あたり約46ドルと見積もっていますが、すべての企業には、主要な評価要因（将来の収益や収益など）の不確実性によって生み出されるさまざまな公正価値があります。結局のところ、将来が確実にわかっていれば、株式は既知の公正価値で正確に取引されるため、市場のボラティリティはそれほど高くありません。
ValueRisk格付けは、安全マージンまたは各株式に割り当てる公正価値の範囲を設定します。上のグラフでは、コカ・コーラの公正価値のこの可能性のある範囲を示しています。この会社は1株あたり36ドル（緑の線）未満では魅力的ですが、1株あたり56ドル（赤の線）を超えるとかなり高価になると思います。私たちの意見では、公正価値の見積もりを含む黄色い線の範囲の価格は、会社にとって合理的な評価を表しています。
総括
コカ・コーラの製品に対する安定した需要とほぼ比類のないブランド認知により、コカ・コーラは強力で一貫したフリーキャッシュフローを生み出すことができます。その強力なビジネスプロファイルにより、は2022年の時点で過去60年連続で配当を増やすことができました。コカ・コーラの配当方針では、フリーキャッシュフローの約75％を配当として支払うと定められています。コカ・コーラは長期的に、アルコール飲料市場に参入しながら、コーヒーおよびエネルギードリンク事業の成長を目指しています。当面は継続的な増配を見込んでいます。
とは言うものの、コカ・コーラの配当プログラムに対する唯一の最大のリスクは、その大きな債務負担であり、これは株式価値にも影響を及ぼします。コカ・コーラは、フリーキャッシュフローの途方もない生成者であることを考えると、今のところその負担をしっかりと処理しています。しかし将来的に債務が多いことは懸念点になります。コカ・コーラの株式買戻しプログラムは、配当プログラムと資本を争っています。それでもなお、同社は収益を求める株主に報いることを約束しており、今後も着実に配当を増やすことを期待されています。
インフレ圧力とサプライチェーンのハードルは最近重要になっていますが、コカ・コーラの現在の株価の主なポイントは、他の何よりも「バークシャープレミアム」です。筆頭株主が多くの株式を売却し、株価がすぐに下落することはないと予想していますが、それでも株式は安くはないというリサーチ会社のの見方は変わりません。 しかし配当を重視する投資家は、同社のこれまでの配当実績と約2.9％の配当利回りをとても気に入っています。
記事を読んでくださり、ありがとうございました！！今後もいろんな会社の投資判断記事や決算、ニュースを紹介していきます！！
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