米国の景気後退は避けられないけど、実際今から株は売ったほうが良いの？今買っても大丈夫！？ 分析してきました！
一般的に景気は、3〜5年の周期で以下のように「好況」→「後退」→「不況」→「回復」の4つのサイクルを繰り返しています。
- 好況：企業の売り上げが順調で株価も上昇中
- 後退：企業の売上が落ち込みはじめ、株価が下降中
- 不況：企業の売上が伸び悩み、株価も低空飛行
- 回復：企業の売上が伸び始め、株価が上がり始める
| 景気後退開始 | 景気後退終了 |
|---|---|
| 1960年5月 | 1961年2月 |
| 1970年1月 | 1970年11月 |
| 1973年12月 | 1975年3月 |
| 1980年2月 | 1980年7月 |
| 1981年8月 | 1982年11月 |
| 1990年8月 | 1991年3月 |
| 2001年4月 | 2001年11月 |
| 2008年1月 | 2009年6月 |
このようにみると、景気後退時期は平均して1年～1年半とそんなに長い期間続かないことがわかっています。
データはFRBニューヨーク地区連銀のこちらのサイトで得られるデータから景気後退時期を割り出しています。ニューヨーク連銀のサイトのデータが1960年以降だったので、必然的にこのページで扱うデータも1960年以降のものになっています。
次は、1936年から2018年で発生した景気後退の前の米国株（S&P500）のリターンの示した表です。だいたい12ヶ月前から株がほとんどリターンをうまなくなっているのがわかります。（スマホの方は横スクロールをお願いします！）
| 景気後退前の年率リターン | 平均 | 中央値 |
|---|---|---|
| 24ヶ月前 | 9.10% | 10.60% |
| 18ヶ月前 | 5.50% | 3.90% |
| 12ヶ月前 | 0.60% | -1.50% |
| 6ヶ月前 | -2.80% | -10.70% |
上の図は過去15年のS＆P５００のPERを表しています。
- 1)株価の下落は適正価格(適正なPER)で下げ止まることはなく、大抵の場合売られすぎの状態になるまで下がる。
- (2)一般的に長期金利が高い時期には、適正なPERは低くなる。今は過去10年で最も長期金利が高いので、過去10年平均のPERではまだ割高。
一般的に長期金利と予想PERはシーソーのように逆の動きをします。長期金利が高い時期には、予想PERは低くなりやすいです。
米国債10年とは、10年後に満期が来て現金化できるタイプの国債です。ニュースなどで耳にするアメリカの「長期金利」は、この米国債10年の利回りが指標（ベンチマーク）となっており、ローンや1年以上の定期預金の金利に、影響を及ぼすと言われる。国債についても改めて説明しておくと、政府が発行し、信用度が比較的高いと言われる債券の一つです。国が資金を調達する手段として利用します。「国債＝国の借金」とも呼ばれる。「国債を買う」とは、国にお金を貸すことと同じで、いずれは利子がついて戻ってくる金融商品です。
米国債10年の利回りが上昇する要因は、主に次の2つだと言われています。
・景気の回復で資金需要が拡大
・国債の発行量が増える可能性がある
景気が良くなると収入は増加し、消費は活発化する。これに対し、企業はより多くのモノやサービスが供給できるように、積極的に設備投資をするようになる。設備投資といった資金調達の需要が高まると、多少借入コストが高くなっても、銀行から融資を受けたいと考える企業は増える。すると、長期金利、つまりは米国債10年の利回りも上昇していきます。
「長期金利が低い場合には株価が上がりやすく、長期金利が高い場合には株価が下がりやすい」という話を聞いたことがある人は多いと思いますが、予想PERと絡めると以下のように説明できます。
- 長期金利が低い時期：同じ一株利益でも予想PERが高くなりやすく、株価が高くなりやすい
- 長期金利が高い時期：同じ一株利益でも予想PERが低くなりやすく、株価が低くなりやすい
(※参考：（株価）＝（一株利益）×（予想PER）の関係があります）
そして、2022年6月現在は残念ながらアメリカの長期金利は10年ぶりの高さになっています。
現在、米国10年債利回りは3％を超えており、債券を買うだけで年間3％の資金を安全に得られるとなると、そちらに資金が流れ、株に資金が流れにくくなっています。
過去資産を形成した多くの人は、「景気後退期」「ショックが起きた時」といわれている。景気後退は、資金を築くチャンスでもあるが、しっかり時期を見極めないと、資金を減らしてしまう。
実際に資金を入れるべきポイントは早くても「景気後退が始まった」と多くの政治家やアナリストや企業のCEOが発言し、世間が景気後退が始まったと認識し、そこから半年後からが無難です。実際に景気後退が始まりしばらくすると、政治家は対策を講じ始めます。またＦＲＢが利下げや金融緩和を行います。その利下げを市場が織り込み始める前がチャンスだと思います。またその時期については近づいてきたら記事で言おうと思います！
長期投資家の方で今売っている株をどうしたらよいのか？という点ですが、ここは税金の関係もあるので難しいですが、現金保有率が少ない方は、今からでもある程度売って現金として持っておくのが無難です。インフレが減速するまでは株価は上がらないともいます。現金を既にある程度持っている方は、銘柄にもよるので一概にいうのは難しいですが、ここまで下がっているので今持っている株は保有していても問題ないと考えます。僕は今でも6割は株で持っています。
今後も、おすすめ銘柄や注目ニュース、決算詳細記事などしっかりあげていきます！！
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今後しっかり分析していろんな銘柄の投資判断記事も書いていくのでぜひ楽しみにしていてください！！
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