半導体の世界トップの2つの企業 NVDA(エヌビディア)とAMD(アドバンスド マイクロ デバイシーズ)を比較して投資判断記事書きました!
Nvidia Inc.(NASDAQ:NVDA)とAdvanced Micro Devices、Inc.(AMD)は、過去数年間で世界で最も成功したチップメーカーの2つです。彼らの革新性とチップ設計スキルは、Intel( INTC )などの他のライバルを大きく引き離しました!!興味深いことに、彼らは2人の関連するCEO、NVDAのJen-HusnHuang(ジェンセン ファン)とAMDのLisSu(リサ スー)によって率いられています。
5年間の収益傾向を見ると、NVDAの収益が256%増加し、AMDが246%増加しており、この2つは唯一の半導体業界のトップライバルです!!
財務指標
上記の紹介から推測できることとは反対に、NvidiaとAMDは主要な財務指標にかなりの違いがあります。
最も注目に値するのは下記の表の粗利益率(グロースマージン)(4行目)です。これは、NVDAがAMDの48%と比較して65%のマージンを持っていることを示しています。
しかしどちらが割高かというとNVDAです、2つのオレンジ色の線のPE比率と株価収益率を見ると、どちらもAMDはNVDAの現在の評価に比べて低価格となっています!!
AMDの最近の2022年5月3日第3四半期の収益結果は、以下にリンクを張っておきます!!
NVDAの決算は2022年5月25日(米国時間)を予定しています。
しかし、過去10年間の粗利益を見ると、AMDがほとんどを40%未満で過ごしているのに対し、NVDAは10年間全体で一貫して50-60%の割合で粗利益を持っています。
この原因は、AMDがSonyとMicrosoft向けに製造されたゲームコンソールで受け取るマージンが低いためです。2014年頃、AMD CFO Devinder Kumarは、AMDがゲームコンソールのマージンを20%以上にするのにとても苦労していたと述べていました・・・ゲームコンソールでは最大でも20-30%が限界だと思われます。出典:kitguru.net
しかし、、、アナリストの評価は、AMDではなくNvidiaで低下し始めています(それでもまだNVDAのほうが買い推奨です)
シーキングアルファとウォールストリートのアナリストの評価を合わせて見ると、以下のようになりました。
しかし興味深いことに、Quant Ratingsを見ると、AMDはスコア4.47の購入であり、Nvidiaはスコア3.41の保留です。
平均すると、AMDが25%、NVDAが75%くらいですね!!
CPUとサーバーチップに関して言えば、基本的にはIntelとAMDであり、どちらも1982年にIBMPCが発売されて以来X86プロセッサチップを製造してきました。
最近、Nvidiaは、Softbank Group(SOFTBY )からARMLtd.を買収する試みを放棄すると発表しました。Arm Ltdは、さまざまなアプリケーション、特に携帯電話用のCPUチップを設計していますが、一部のPCやサーバーでも使用されています。これは、NVDAがIntelとAMDの両方とより直接的に競合できるようにする興味深い組み合わせでしたが、最終的にはそうではありませんでした。
2022年第1四半期に、IntelはAMDからある程度の市場シェアを獲得し、現在のコンプを2007年のレベルに戻しました。インテルも少し復調の兆し!?
AMDは2つの複占で効果的に運営されていますが、どちらの場合も完全でないことに注意してください。AMDは、Nvidiaよりもはるかに集中した(提携企業に専念した)顧客ベースを持っています。
AMDの顧客について
合計すると、上位5社の顧客が当社の純売上高の約54%を占め、ヒューレット・パッカード社、マイクロソフト社、ソニー社がそれぞれ連結純売上高の10%以上を占めました。出典:CSIMarket
当社は事業の大部分を少数の顧客に依存しており、今後も少数の顧客が当社の収益のかなりの部分を占めると予想しています。当社の主要顧客の1人が当社製品の購入を中止することを決定した場合、またはこれらの顧客の1人が当社製品の事業または需要を大幅に削減した場合、当社の事業に重大な悪影響が及ぶ可能性があります。出典:10-K39ページ
一方、Nvidiaは、10-Kからわかるように、さまざまな顧客に販売しています。
これらは、Cisco、Dell Technologies Inc. Hewlett Packard Enterprise Company Hitachi Vantara Inspur Group、LenovoGroupLimitedなどのすべての主要なコンピュータメーカーの業界標準サーバーで利用できます。Alicloud、Amazon Web Services Baidu Cloud Google Cloud IBM Cloud Microsoft Azure Oracle Cloud、TencentCloudなどのすべての主要なクラウドサービスプロバイダーから。出典:10-K
Nvidiaはまた、独自のソフトウェアをさまざまな顧客にライセンス供与しています。
データセンターコンピューティングプラットフォームの不可欠な部分としてお客様に提供されるソフトウェアに加えて、永続的なライセンスまたはサブスクリプションとして、スタンドアロンベースでエンタープライズソフトウェア製品を提供します。出典:10-K
したがって、Nvidiaのより大きな顧客の多様性は、長期的には競争上の優位性であるように思われます。
またどちらの会社も前回の不況ではうまくいきませんでした
来年または18か月以内の景気後退がイールドカーブからも推測されます。
前回の不況で企業がどのように行動したかを知ることで、投資に関する洞察を得ることができます。(しかし下がった場合は買い増しをすることで10年後に備えることもできます)
2007年12月から2009年6月までが最後に認識された景気後退期であり、NVDA(65%減)とAMD(60%減)の両方がうまくいきませんでした。これは、38%しか下がっていなかった一般的な市場(S&P 500)よりもはるかに悪かったです。
結論
NvidiaとAMDはどちらも、過去数年間で素晴らしい成果を上げてきました。しかし、昨年の11月以降、どちらも40%以上減少しています。
5月3日、AMDは、一見すると2021年第1四半期と比較して2022年第1四半期の数字は大ヒットしたように見えるものを発表しました。しかし、前四半期(2021年第4四半期)と比較すると、営業利益が9%減少し、1株当たり利益が30減少するなどの厄介な兆候がありました。
どちらかを買いたいと思っている場合で、迫り来る不況(または大幅な市場の下落)を心配している場合は、AMDを購入することをお勧めします。AMDのほうが財務指標に対しては割安です。
しかし、チップとロジスティックの問題、77年ぶりのヨーロッパでの非常に高いインフレと戦争のある世界の状況を考えると、私はNVDAやAMDのようなハイフライヤーに非常に警戒しています。
PERが依然として高く、経済と市場の状況が改善するまで、両方の株は売り圧力が続くことは間違いないです。下がったところを買いますことが1番おすすめしています。 具体的に言うと、NVDAは120ドル近辺、AMDは60ドル近辺で反発すると考えています。現在まだ景気後退は来ていません。しかし、2023年末くらいに景気後退が来たら、そのときもっと下がる可能性は高いです。
しかし 3月末の記事でも書いた、2027年度の決算後の目標株価最低284ドルは達成できると考えています。以下にその記事のリンクを張っておきます
NVDA5年後の株価分析記事のリンク(クリックすると飛びます)
長期目線で買うなら、下がることにちょこちょこ買い増しが最強だと思っています。
NVDAのCEOジェンセンも言ってましたが、NVDAは未来を見ており、NVDAは現存する企業で50年後にトップに立っている企業だと私も思います。
記事を読んでくださりありがとうございました!!
今後も投資判断記事書いていきます!!
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