STEM 次世代エネルギー管理ソフトウェア企業 の投資判断
STEM（NYダウ：STEM）について紹介します！！
簡単な紹介記事は僕が初めて書いた記事にあるので、そのリンクを張っておきます！
（初めてなのでクオリティ低くてすみません・・・）
再生可能エネルギーは夜や悪天候に備えて蓄えておくことが重要です！その際、効率的な蓄電や使用をAIソフトウェアで管理できるのがSTEMのソフトウェアであるアテナです！！
現在の蓄電の主流は電池です。その電池（ハードウェア）とアテナ（ソフトウェア）を組み合わせて、企業や発電所、今後はEV充電ステーションなどにどんどん進出していく予定です！
直近第4四半期決算
2021年第4四半期の収益は、前年の1,860万ドルから184％増加して5,280万ドルになりました。純損失は2020年度の100.9百万ドルから2021年には34.1百万ドルに縮小しました。2021年度の契約バックログは、前年の1億8400万ドルから144％増加して4億4900万ドルから増加しました！ この伸びが魅力的です！
収益性マージンが現在のところ低いため（初期投資にお金がかかっています）、Stem （NYSE：STEM）によるAlsoEnergyの買収は、ソフトウェアの高いマージンを活用すると同時にハードウェアの売上を拡大するための正しい方向への第一歩です。両社の間に形成された相乗効果は、AlsoEnergyの買収に費やされた6億9500万ドルを正当化する可能性があり、顧客ベースの30％の重複によってさらに刺激されました。現在の株価は37.79ドルの高値から、2022年3月10日現在の8.97ドルに下がっています。今後2年間で驚異的な収益の伸びが見込まれ、評価は魅力的です。ただし、生産の主要コンポーネントは、EBITDAと純利益のプラスの結果を短期的にさらに遅らせる可能性があります。
以下買収の説明です！
Stem独自のストレージ最適化機能と、AlsoEnergyの市場をリードする太陽光資産のパフォーマンス監視および制御ソフトウェアを組み合わせて、再生可能エネルギープロジェクト向けの魅力的なワンストップショップソリューションを提供します。さらに、Stemは、AlsoEnergyの既存のフロントオブメーターおよび商業および産業の顧客にスマートエネルギー貯蔵ソリューションを提供します。これらの顧客は、現在、ソーラー資産へのストレージの接続が限られています。また、Energyは、Stemの広範な顧客およびパートナーネットワークを通じて、ソーラープラスストレージプロジェクトの早期の可視性を獲得します。
2007年に設立されたAlsoEnergyは、コロラド州ボールダーに本社を置き、50か国以上で32.5ギガワット（GW）の運用資産（AUM）を備えたパフォーマンス、分析、監視、および制御ソリューションのグローバルリーダーです。また、Energyは、開発者、資産所有者、運用および保守（O＆M）請負業者、商業顧客、公益事業者など、ソーラーエコシステムの複数の利害関係者と契約し、サービスを提供しています。2020年12月31日に終了した12か月で、AlsoEnergyは、ソフトウェア、グリッドエッジの監視、制御、およびサービスの各ビジネスで約4,900万ドルの収益と、60％の粗利益を生み出しました。また、AlsoEnergyの運用資産のうち、サイトベースと容量ベースの両方で、現在、エネルギー貯蔵が接続されているのはごくわずかです。
経営解説
この買収は、商業的相乗効果を実現する前に、粗利益とEBITDAの両方を即座に増加させることが期待されます。これは、重要で説得力のあるものであると私たちは信じています。この買収は、Stemのグローバルなリーチを拡大し、利益率の高い、市場をリードするソフトウェア製品をお客様に提供することに重点を置いていることを強調しています。」
AlsoEnergyの最高経営責任者であるRobertSchaeferは、次のように述べています。統合された企業は、AlsoEnergyの主要な監視サービスに次のレベルの制御と最適化をもたらし、ソーラーおよびストレージの世界全体でソフトウェアサービスの単一ベンダーを可能にします。Stemチームに参加できることを嬉しく思います。グリッドの未来を創造するための重要な要素になるでしょう。」
戦略的および財務的ハイライト
顧客の価値と革新：エッジコントロールとサービスとしてのソフトウェア（SaaS）ソリューションを提供する統合された会社により、顧客はプロジェクトの価値をより迅速に作成し、最大化することができます。顧客は、再生可能エネルギーとストレージ資産を管理および最適化するための単一のまとまりのあるビューから利益を得ることが期待されています。
SaaSの進化：AlsoEnergyのSaaS製品を追加することで、Stemの成長し続ける収益とソフトウェアからの利益率の貢献をさらに加速します。Stemは、AlsoEnergyのソフトウェアに独自のAI主導のアプローチを導入して、顧客の効率を高めます。
市場拡大：各プラットフォームの広範な顧客ベースをクロスセルして活用するための重要な機会を提供します。現在、AlsoEnergyの顧客の30％のみがStemの顧客であり、重要な組み込み成長の機会を反映しています。
豊富なデータセット：ソーラーおよびストレージの運用履歴の豊富なデータセットを活用します。Stemのクラス最高のAI駆動型分析プラットフォームであるAthena®とAlsoEnergyのPowerTrackプラットフォームを通じて、統合された会社は、統合された会社の競争上の差別化を高めながら、将来のソフトウェア開発とパフォーマンスを強化することが期待されます。
大規模な国際的な顧客ベース：統合された会社の地理的フットプリントを50か国以上に拡大します。また、Energyには、Stemの既存のパートナーと顧客をさらに補完するために、企業、開発者、およびユーティリティの顧客の強力な基盤があります。
運用と資金調達
Stemの現在の懸念は、収益性の転換と、現在の株主に対するさらなる資本調達とその後の希薄化のリスクを評価することです。LTMの粗利益率は4.6％であり、かなり不利であり、2024年度のみ22.30％と予想されており、これは現在の競合他社の中央値に相当します。経営陣のガイダンスでは、2022Eの粗利益率は15〜20％と予測されており、主な後押しは、AlsoEnergyの利益率の高い買収です。
評価分析
ステムの現在の目標価格は20.20ドルで、基礎となる目標価格の標準偏差は6.46であり、同業他社の多くよりも比較的低く、アナリストの確信と確実性が高まっていることを示しています。2022年3月9日現在の現在の株価は9.20ドルで、これは120％の上昇をもたらします。
1959年にGeneracHoldings（NYSE： GNRC ）などの企業に比べてStemの設立が遅れたにもかかわらず、2006年にEnphase （NASDAQ：ENPH）が設立されてから3年後、Stemはこの時間の損失を暴力で埋め合わせようとしています（1 Yr）推定年間成長率は204.1％、（2 Yr）年間成長率は124.5％。これは、Stemの2021年度の収益1億2,740万ドル、および2022年度の会社のガイダンス350〜425百万ドルによってサポートされています。会社のガイダンスには、StemによるAlsoEnergyの最近の買収が含まれ、2020年度の収益は4,900万ドルであることに注意してください。
一方、AlsoEnergyの4,900万ドルの収益が2022年に推定され、ガイダンスと相殺されると仮定すると、Stemがガイダンスのローエンドとハイエンドを実現した場合、2022年度の収益は136％と195％増加します。 、それはまだ驚異的な成長であり、Stemは高成長企業であることに注意してください。
ウクライナとロシアの紛争、および原油の価格が13年ぶりの高値に達したため、必然的に、エネルギーコスト関連の最適化に対するマクロ的なニーズが高まるでしょう。Stemは2022年度の収益ガイダンスを満たすことができると思いますが、投資家は今後の収益を経営陣のガイダンスと比較して、さらなる安心感を得る必要があります。
懸念事項
サプライチェーンの混乱は、Stemの利益率に反する可能性があります。リチウムイオン電池パックの価格は2010年のkWhあたり1200ドルから2021年には132ドルに急落しましたが、需要は供給を上回り、価格は2022年にkWhあたり135ドルに上昇する可能性があります。バッテリーの製造は、今後3〜4年間で、販売コストを削減し、利益率を向上させるのに役立ちます。そのため、主要なCOGS入力には不確実性があり、特にハードウェアが2021年度の総収益の84％を占めるため、高収益の生成を上回る可能性があります。ただし、Stemが2022年度にほとんどのハードウェアコンポーネントを保護したことを知っておくと、ある程度の安心感が得られる可能性があります。
マージンが停滞している場合、EBITAの遅延と純利益の全体的なリスクが実現する可能性があります。2021年12月31日現在の現金および現金同等物は7億4,778万ドルでした。営業活動によるLTM現金は（101.27）百万ドルであり、AlsoEnergyによる6億9,500万ドルの買収による現金の合計対価の75％から現金残高が減少しているため、正味現金燃焼率はまともな26.8です。 。ただし、拡張コストの増加、買収の可能性、収益性の欠如により、Stemはより多くの現金を必要とする可能性があり、その結果、より高いコストでより多くの資本資金が調達され、その後株主が希薄化する可能性があります。
結論
Stemのハードウェアとネットワークの統合販売は、ソフトウェア販売と高収益性の間の導管として機能します。前述のように、低マージンのハードウェア（エネルギー貯蔵電池）は依然としてStemの収益の大部分を占めています。2021年度の記録的な予約と契約バックログは楽観的であり、世界的なエネルギーコストの上昇とエネルギーコストの最適化とインテリジェンスの必要性の高まりに起因して、その方向に継続します。さらに、評価は大幅に下がっています。しかし、この時点で、利上げを含むマクロ要因が、Stemの純収益性への道のりにおける主要な逆風として機能すると私は信じています。ステムはまだ長期的なプレーには熟しているように見えますが、投資家は、ステムが評価の面で足の穴を見つける前に、短期的にはさらなるボラティリティとマイナス面に備える必要があります。
今後、アメリカ、EU、その国と提携している国ではロシアや中東からの資源から離れるため、環境問題改善に取り組むため、どんどん再生可能エネルギーの導入が加速します！また中国インドでも、再生可能エネルギーの導入は日々加速しています！これまで以上に国から、地方自治体から税金が投入されるはずです！2030年にはすごいことになっていると僕は予想しています！チャンスだと信じてコツコツ買いまして行きます！2035年くらいに会社辞めれてるといいなー・・・
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読んでくださりありがとうございました！！今後しっかり分析して投資判断記事も書いていくのでぜひ楽しみにしていてください！！
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